经济网 中国经济论坛

首页 > 财经 > 证券 > 正文

交易所首批PPP资产证券化项目落地

本报记者 饶守春 北京报道

业界翘首以盼的证监会系统首单PPP项目资产证券化,终于在3月10日落定。

当天午间,上交所网站发布消息,华夏幸福固安工业园区新型城镇化PPP项目供热收费收益权资产支持专项计划(下称“华夏幸福ABS”)、中信建投-网新建投庆春路隧道PPP项目资产支持专项计划(下称“庆春路隧道ABS”)一同取得交易所无异议的函,正式获准发行。

下午,中信证券-首创股份污水处理PPP项目收费收益权资产支持专项计划(下称“首创股份ABS”)再获批。而在当日证监会例行新闻发布会上,证监会新闻发言人张晓军亦表态首批传统基础设施领域的PPP资产证券化项目正式落地。

此前,太平洋证券新水源污水服务收费收益权资产支持专项计划(下称“新水源ABS”)被认为是首单PPP项目资产证券化,但业界人士普遍认为从基础资产等各个方面分析,这一说法均值得商榷。

值得注意的是,上述ABS获批的两家PPP项目,从获得受理到批准发行,前后仅隔2天,速度之快令业界意外。

首批正式落地

根据上交所网站最新披露的消息显示,首批获批的华夏幸福ABS拟发行金额7.06亿元,发行人为固安九通基业公用事业有限公司;庆春路隧道ABS则拟发行11.58亿元,发行人为杭州庆春路过江隧道有限公司。

21世纪经济报道记者从华夏幸福处了解到,此次获批的华夏幸福ABS,优先级募集规模为6.7亿元,分为1年至6年期6档,均获中诚信证券评估有限公司给予的AAA评级;次级资产支持证券规模0.36亿元,期限为6年,由九通基业投资有限公司(华夏幸福全资子公司、原始权益人固安九通基业公用事业有限公司控股股东)全额认购。

值得注意的是,与华夏幸福ABS同步受理的首创证券ABS,并未出现在首批获批名单中,而是在当天下午才发布了获批消息。

对此,记者了解到原因或为首创证券ABS并未在此前召开股东大会审议有关,直到当天下午才发布公告表示召开股东大会审议通过。

随着上述三单PPP项目ABS的批准发行,证监会系统真正意义上的首单也就此告定。今年2月,清水源ABS在机构间私募产品报价与服务系统成功发行,曾一度被市场认为是PPP资产证券化的首单,但亦引起颇多争议。

中信证券债券研究团队有关人士即表示,清水源项目更多属于基建ABS,且根据发改委、证监会联合下发的《关于推进基础设施领域政府和社会资本(PPP)项目资产证券化相关工作的通知》(下称“《通知》”)来看,无论从基础资产、交易场所、增信措施来看,均不适应PPP资产证券化的有关条件。

“新水源ABS的基础资产为基础设施建设收费,但具体项目建成未满2年;且新水源ABS在报价系统发行,与《通知》中的PPP项目ABS在发行系统上存明显差异。此外,新水源ABS中,股东分别具备乌鲁木齐国资背景,并为该项目计划提供了无条件的不可撤销的连带责任保证担保,被疑基础资产的质量显得不够符合《通知》标准。”该人士解释。

审核提速出意料

上文三单PPP项目ABS的获批,可以说是预期之中,意料之外。

自3月8日,交易所发布受理PPP项目ABS后,有关项目何时获批就被市场所期待。但仅隔两天后,上文三单即获得审核通过,时间之迅速超出大多数人士的意料。

华夏幸福有关人士对21世纪经济报道记者表示,之前自己看绿色通道时表示将在5天内反馈,但出结果速度这么快却怎么也没想到。

而对于为何此次华夏幸福ABS能够成功获批,业内人士对记者解释,这或与项目盈利模式较为成熟,“无论是计算收益还是在还款保障上,都有一套成熟可行的标准,持续稳定的现金流成为PPP项目资产证券化主要考量因素之一”。

E20环境平台高级合伙人薛涛则对21世纪经济报道记者表示,尽管此前银监会的PPP项目资产证券化通道一直存在,但证监会系统的通道从开通到受理项目,再到最终审批的速度可算迅速。

而据发改委公布的最新数据显示,截至2月22日,各地区共上报PPP资产证券化项目41单。不过最终交给证监会受理审核的首批则是9家,涉及交通设施、工业园区、水务、固废处理等类型的传统基础设领域项目。

君合律师事务所合伙人、国家发改委和财政部PPP专家库成员刘世坚接受21世纪经济报道记者采访时,则认为此次三单PPP项目ABS的获批,部门协同效率令人惊叹,而选择的项目类型具有代表性,项目质量稳定可靠,对存量PPP项目的二次融资及与资本市场对接渠道,具有良好示范意义。

“获批的三单,包括发改委给证监会报的另外6单,都是其前期反复审核过的,这也是证监会系统获批这么快的原因。往后对PPP项目的审核,还是会关注现金流的稳定性、征信是否合格、风险能否隔离等。”刘世坚说,“ABS是PPP诸多痼疾的放大镜,也是PPP改革的助推器,首批示范项目落地(发改委的前期审核筛选非常慎重),将对PPP相关领域的规范性、后续改革及立法工作形成倒逼,值得期待。”

(网络编辑:何颖曦)
  • 微笑
  • 流汗
  • 难过
  • 羡慕
  • 愤怒
  • 流泪
0